券商研判市场再平衡 AI上游硬件与TMT获千亿资金加仓

　　当前A股正处于风险释放与逻辑重塑的交汇期，市场共识从极端情绪博弈转向基本面锚定。在震荡再平衡的框架下，配置重心明确向上游硬件等具备产业纵深与业绩可验证性的领域倾斜，这既反映了资金对确定性溢价的追逐，也标志着科技投资周期步入新阶段。

　　券商集体研判市场见底，AI硬件产业链成配置核心

　　艾媒网（iiMedia.cn）获悉，2026年7月下旬，随着上市公司二季报密集披露及月底重要政策窗口临近，国内十大券商集体发布中期策略及市场研判，普遍认为A股市场当前正处于“震荡再平衡”的关键阶段，此前积聚的极端悲观情绪已得到较为充分的释放，8月迎来普遍性轮动修复的概率显著提升。

　　财联社梳理的十大券商策略显示，尽管各家机构对短期节奏的判断存在差异，但“均衡配置”已成为共识性表述，而对AI硬件产业链的看好则跨越了分歧。在这轮机构观点的集中释放中，AI产业链上游硬件、涨价品种及TMT板块成为无可争议的配置主线，显示出在市场波动加剧的背景下，资金正在向具备业绩确定性和产业逻辑支撑的硬科技领域快速集结。

来源：财联社

　　数据显示，仅6月下旬至7月中旬的四周时间内，TMT行业主题型ETF净申购规模即突破1600亿元，创出阶段性新高；而此前一度大幅撤出的两融资金也于近期呈现明显企稳迹象，表明尽管短期市场情绪仍存反复，但资金面对科技硬件资产的长期配置信心并未发生根本性动摇，个人投资者参与科技硬件产业升级的热情依然具备巨大潜力。

　　公募调仓与“科技抱团”分歧，消费硬件性价比凸显

　　从公募基金的二季报持仓变动来看，机构资金正经历一轮剧烈且深刻的风格再平衡。部分券商在最新研报中明确指出，此前极致化的“科技抱团”现象已引发市场对估值可持续性的广泛讨论，但随着业绩验证期的到来，资金开始从概念驱动明显的下游平台型应用企业，向产业链上游具备真实盈利能力的硬件及涨价环节系统性回流。

　　这种迁移背后，是券商普遍提及的三大收敛逻辑在共同发挥作用：其一，AI链上游硬件与涨价品种相对于下游平台型企业的超额收益已进入收敛通道，硬件端凭借业绩确定性和估值性价比优势重新获得资金青睐；其二，国内非AI工业股相对海外对标公司的折价修复预期持续升温，中国制造业的估值洼地属性开始显现；其三，科技板块与非科技板块之间的配置剪刀差有望随着市场均衡化而逐步收窄。

　　这种风格切换不仅体现了市场对估值泡沫的警惕，更标志着AI投资逻辑正从“讲故事”向“算业绩”深刻转变。

　　面对当前复杂的市场环境，多家券商在策略报告中建议投资者避免单一赛道过度拥挤的风险，采取更为均衡的配置策略，重点关注具有真实业绩支撑的上游硬件龙头、受益于产业周期复苏的消费硬件核心标的，以及在AI算力基础设施建设中不可或缺的国产硬件供应链企业。

　　杠杆资金短期企稳，千亿元级ETF申购显信心

　　市场信心的修复亦在资金流动的细微变化中得到交叉印证。详细交易数据显示，2026年4月至6月期间，两融资金累计净流入超过4000亿元，清晰地反映出上半年市场风险偏好处于相对高位；然而进入7月后，受外部不确定性扰动、内部获利盘了结压力以及部分行业负面叙事发酵等多重因素影响，两融资金一度快速撤出逾3000亿元，加剧了市场的短期波动。

　　不过，值得关注的是，近期几个交易日的数据显示，杠杆资金流出速度已明显放缓，呈现重要的短期企稳态势，意味着最恐慌的抛售阶段或已过去。与此同时，个人投资者通过ETF工具参与科技硬件板块的热情持续高涨，TMT主题ETF在四周内吸金超1600亿元，成为震荡市中最具韧性的资金入口和情绪稳定器。

　　这种“机构降杠杆、散户借ETF入市”的结构性特征，预示着市场筹码结构正在发生深刻重构。券商分析师普遍认为，从量价配合关系及情绪指标综合判断，此前各类负面事件和极端悲观叙事已经较为充分地反映在市场短期的跌幅之中，全市场降风险偏好的过程大概率已接近完成，场外增量资金对AI上游硬件等科技核心资产的逢低布局意愿正在系统性增强。

　　静待政策落地，八月修复行情可期

　　多数机构认为，在月底包括政治局会议在内的多项重要政策与事件落地之前，市场仍需保持必要耐心，但战略性配置的窗口期已悄然开启。

　　AI上游硬件不仅承载着人工智能产业从概念炒作走向商业化落地的核心基础设施功能，更在当前全球科技竞争加剧与国产替代加速推进的双重逻辑下，具备中长期的业绩确定性和战略价值。在全球科技创新周期与中国产业升级浪潮共振的大背景下，任何短期的风格摇摆都难以撼动硬件基础设施作为数字经济底座的核心地位。

　　当前市场的聚焦点不仅在于短期的资金轮动，更在于产业基本面的扎实程度。iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2025年中国人工智能产业市场状况及标杆企业经营数据分析报告》显示，工业富联（12291.51亿元）、中国电信（5930.83亿元）、寒武纪-U（5686.49亿元）分别占据企业季度平均市值规模前三名。艾媒咨询分析师认为，头部企业市值规模集中度较高，前三名占比达55.81%，显示出头部企业受到市场的高度认可，反映了其在云计算、通信服务、AI芯片等领域的领先地位。归根结底，企业基本面与成长性正成为支撑当前市值合理性的基石，这为后续资金的深度参与提供了硬核信心的保障。

　　随着公募基金持仓风格从极致成长向均衡配置理性回归、杠杆资金恐慌情绪逐步消退以及被动型指数资金持续涌入，以AI算力芯片、服务器、光模块及消费硬件终端为代表的科技硬件板块有望在8月的修复行情中扮演重要领涨角色。

　　总体而言，本轮市场的“震荡再平衡”并非科技牛市的终结，而是资金从纯粹的主题炒作向基本面验证切换的必经阶段，产业链上游硬件环节凭借其扎实的产业地位和清晰的业绩兑现路径，其长期配置价值仍值得投资者在波动中给予重点关注。

　　随着政策预期收敛及筹码结构调整到位，市场修复动能将渐次释放。AI硬件产业链作为数字经济的物质底座，其战略价值与盈利韧性有望持续获得重估，投资者宜在波动中把握产业趋势与估值匹配的长期主线。