宝通科技联手宇树科技布局工业机器人，All in AI战略下研发费用反降引热议
内容导读宝通科技近日交出的半年报，映射出一家跨界企业在增长与转型之间的复杂处境。业绩回升的背后，战略雄心与资源投入之间的张力逐渐显现，引发市场对其长期发展路径的审慎关注。
宝通科技半年报揭示双面图景
宝通科技于8月29日发布2026年半年度报告，披露公司在移动游戏与工业互联网双主业驱动下，实现营业收入19.66亿元，同比增长22.3%，归母净利润1.92亿元，同比增长37.4%，双双录得两位数增长。
然而，在公告披露与宇树科技合作开发工业机器人、高调布局AIGC等前沿赛道之际，市场注意到公司研发费用并未伴随战略扩张同步提升，反而下降。这一矛盾现象，叠加游戏与工业互联网两大主营业务在管理模式、技术逻辑与人才结构上的高度割裂，令宝通科技的跨界转型战略与长期盈利质量成为投资者与产业界审视的焦点。
增长表象下的毛利困局
艾媒网（iiMedia.cn）获悉，宝通科技2026年上半年业绩回升主要依托两大核心板块共同发力。
在移动游戏业务方面，公司以海外发行代理为核心商业模式，通过一次性收取授权金叠加后期渠道分成的方式获取收入，上半年依托代理完美世界、深蓝互动等厂商研发的《热血江湖》及《The Cozy Florist》等新作顺利上市发行，实现营收8.57亿元，同比增长22.09%。
在工业互联网领域，宝通科技成功与必和必拓签订全球框架协议，实现从单纯产品输出向“产品+技术+全生命周期服务”的商业模式升级；其泰国基地实现超高强度输送带量产，并在澳洲、孟加拉斩获大型矿山一体化更换项目，推动智能输送数字化产品业务营收达8.3亿元，同比增长18.93%，智能输送系统服务业务营收2.78亿元，同比增长34.39%。
尽管财务数据显示扣非后净利润同比增长20.45%至1.44亿元，但这一盈利规模与2020年上半年及2021年上半年的2.3亿元、2.4亿元净利润相比，仍有差距。
追溯业务结构变化可见，2020年上半年公司输送带制造及服务收入为4.84亿元，毛利率高达36.08%；此后该业务拆分为智能输送数字化产品制造及智能输送系统服务，随着低毛利率业务占比上升，板块整体毛利率持续承压。
与此同时，游戏业务虽实现收入增长，但其毛利率亦呈现下滑趋势。这种“营收增长、利润修复但盈利质量未根本改善”的结构性矛盾，成为制约宝通科技重返巅峰的核心症结。
“All in AI”口号与研发投入现实脱节
在主业盈利质量尚未根本扭转的背景下，宝通科技正将战略触角延伸至工业机器人与人工智能领域，试图借助外部合作快速切入智能制造赛道。公司宣布与宇树科技合作开发工业机器人，并同步布局AIGC等新兴方向，期望将前沿技术转化为新的增长极。
从行业整体发展趋势来看，这一跨界布局正处于市场规模的快速扩张期。iiMedia Research（艾媒咨询）发布的数据显示，2025年中国机器人行业市场规模达3352.9亿元，同比增长25.6%。面对如此广阔的市场前景，企业切入该赛道具备宏观层面的增长逻辑。
从产业逻辑看，工业机器人与其工业互联网主业在场景应用上本应具备一定协同空间，然而公告所透露的信息显示，公司各业务板块之间实际关联度并不高，技术逻辑差异突出，使得理论上的产业链延伸难以自动转化为现实中的协同效应。
更值得警惕的是战略高调与财务现实之间的反差：公司在喊出“All in AI”口号的同时，研发费用不增反降，未能体现出与跨界布局相匹配的资源倾斜力度。在工业机器人与生成式AI均属于高研发壁垒、长周期投入的技术密集型赛道之际，这种相对克制的投入策略不仅与行业高强度研发竞争的常态相悖，也引发市场对其技术转化能力与商业落地前景的质疑。
此外，宝通科技的游戏业务属于内容运营与海外流量变现的轻资产模式，而工业互联网业务则聚焦工业场景硬件制造与重资产服务，两者在核心技术路径、组织架构设计及高端人才储备上本就存在本质差异；如今再叠加机器人与AIGC等全新业务单元，公司各战线之间的管理复杂度陡增，人才与技术体系的割裂态势进一步加剧。
如何在有限资源下支撑多条非协同战线，并确保新赛道获得足额的研发资金与专业人才注入，成为宝通科技管理层无法回避的战略级难题。
概念红利难掩协同短板，长期定力面临考验
综合审视宝通科技2026年半年报及战略动向可见，公司当前的增长更多反映的是既有业务的阶段性修复与海外游戏产品周期的回暖，而非内生性盈利能力的系统性提升。
与宇树科技的合作固然为其贴上“工业机器人”与“AI转型”的热门标签，但在研发费用不增反降、业务板块高度割裂的现实下，此类跨界布局若缺乏持续的技术投入、深度的人才梯队建设与清晰的商业模式闭环，极易停留在资本市场概念炒作层面，难以形成真正的竞争壁垒。
对于一家同时涉足游戏发行、工业输送带制造、智能系统服务及新兴机器人领域的上市公司而言，其面临的不仅是单一行业的周期性波动，更是跨行业资源调配、技术融合与组织管理能力的极限考验。尤其当工业互联网业务毛利率持续走低、游戏业务代理模式利润空间受挤压之时，公司更需警惕多线作战导致的资源分散风险。
在资本市场对“AI+机器人”叙事趋于理性、产业落地能力日益成为估值核心依据的当下，宝通科技若希望推动盈利重回历史高位，或需在研发投入上展现更为坚定的力度，在组织架构上着力打破业务壁垒，并推动各板块间数据链路、技术逻辑与客户资源的有效衔接。不然，双主业与新赛道并行的布局，可能由多元增长故事演变为拖累整体效能、稀释股东回报的潜在压力。
内容导读
