股权争议未影响越疆科技IPO过会，协作机器人龙头亏损隐忧待解
内容导读在协作机器人赛道竞争日趋白热化、行业普遍面临盈利压力的当下，越疆科技创业板IPO成功过会，引发市场广泛关注。这家出货量位居全球前列的企业，在审议前夕突遭前高管实名举报股权争议，加之持续亏损的业绩底色，使其上市之路颇具典型意义。注册制审核框架下，监管究竟如何权衡股权纠纷与持续经营能力，越疆科技又能否借力资本跨越商业化门槛，值得深入剖析。
IPO闯关成功，举报风波暂告段落
7月22日，深交所官网公告，深圳市越疆科技股份有限公司（下称“越疆科技”）创业板IPO申请获得上市委审议通过。此举意味着，尽管公司原常务副总裁兼COO宋涛在审议前夕实名举报“股权权属争议”，但上市委并未将该举报视为发行的实质性障碍。
越疆科技在审议当日午间主动发布澄清公告，回应举报内容不实。一位投行资深保荐人解读称，上市委同意过会，表明交易所认定此次举报事项属于员工持股平台内部份额争议，未动摇公司股权清晰性与控制权稳定，不存在重大预计负债风险，注册制审核对此类纠纷具备一定包容度。宋涛则回应将申请仲裁继续维权，但暂不再发声。
股权罗生门：一场利益博弈背后的法律逻辑
艾媒网（iiMedia.cn）获悉，这场股权争议的焦点是越疆科技员工持股平台“越疆合伙”的财产份额分配。根据招股书，越疆合伙持有公司2.86%股份，其中实际控制人刘培超出资53.067%，宋涛出资22.455%。
但宋涛声称，一份2023年1月盖章的股权变更规划文件明确其应持有69.7373%的份额，47.2823%的差额“凭空消失”。越疆科技则表示，宋涛2021年离职后未依约退回份额，公司曾提起诉讼，但广东省高院裁定该纠纷不属于人民法院主管范围，故公司及实控人与宋涛之间无未决诉讼。
法律界分析认为，该纠纷本质上属于有限合伙企业内部治理问题，更适合仲裁或协商解决，且即便宋涛主张全部成立，涉案股份也仅占公司总股本的一小部分，对控制权影响有限。一位资本市场律师指出，“注册制下，只要信息披露充分，此类小比例股权争议通常不会成为IPO的硬伤。”
亏损阴云未散，盈利预测成问询焦点
相比于股权纠纷，上市委更为关注越疆科技的持续亏损与盈利前景。现场问询直接要求公司结合协作机器人及具身智能行业竞争格局、商业化进度、在手订单等，充分论证2028年实现扭亏为盈预测的审慎性，并强化风险披露。
招股书显示，越疆科技营收由2023年的2.87亿元增长至2025年的4.92亿元，复合增速31.13%，但三年累计归母净亏损近2.8亿元，截至2025年末未分配利润为-3.45亿元。2026年上半年，公司预计归母净亏损9000万元至1.2亿元，亏损幅度同比扩大。
尽管营收翻倍、毛利大增，但高企的研发投入和销售费用侵蚀了利润。有券商分析师表示，协作机器人行业尚处市场培育期，企业普遍亏损，越疆的盈利预测能否实现，取决于具身智能新品的规模化放量和成本控制能力。
协作机器人大时代的机遇与挑战
越疆科技过会的背后，是整个协作机器人产业站上风口的缩影。按2025年销量计，越疆科技协作机器人出货量位居全球第一，市场份额13.2%，客户覆盖80余家世界500强企业，并较早布局人形机器人量产。
从全球宏观市场数据来看，这一赛道的扩张潜力同样清晰可见。iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2020-2030年全球协作机器人末端执行器市场规模及预测数据分析》显示，2020年全球协作机器人末端执行器市场规模为819.6百万美元，随后逐年稳步攀升，2022年接近千亿关口（997.8百万美元）。在技术成熟与降本增效的推动下，2023年突破1100百万美元（1116.9百万美元），此后开启加速增长模式：2024年达到1254.4百万美元，2025年攀升至1415.3百万美元。预测数据进一步表明，该市场将于2026年接近1600百万美元（1597.6百万美元），并在2027年突破1800百万美元大关，最终在2030年预计扩张至2654.6百万美元。这种持续且稳定向上的市场规模增速，为头部企业的产能释放与市场开拓提供了充分的成长空间。
然而，从行业整体看，2026世界人工智能大会（WAIC 2026）释放的信号显示，AI正从“能聊”走向“能干”，人形机器人产量预计全年突破10万台，但技术路线分散、标准缺失、商业化路径不清等问题依然突出。越疆科技试图以协作机器人这一“现金牛”业务反哺具身智能研发，形成双轮驱动，但如何在持续亏损中维持高研发投入、跨越量产门槛，仍是其必须面对的考验。
上市委的落实事项要求公司补足风险揭示力度，也提示市场：在协作机器人赛道长坡厚雪的同时，投资者仍需对行业盈利时间表和行业泡沫保持清醒认知。越疆科技的IPO闯关成功，既是对其龙头地位的认可，也为整个行业踏入资本市场树立了风向标。
在注册制改革深化的背景下，越疆科技的过会表明，市场对科技型企业的审视正趋于理性与专业——既包容成长初期的结构性亏损，也审慎区分股权纠纷与治理底线。然而，上市不是终点，而是更大责任的起点。如何在资本加持下兑现盈利承诺、夯实治理根基、穿越技术产业化的长周期，是越疆科技乃至整个协作机器人行业必须直面的长期命题。资本市场的“入场券”已握，真正的考验才刚刚开始。
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