七月超四百股跌逾四成 AI算力赛道遭遇估值重构

　　经历持续数月的极致抱团后，A股科技板块在2026年7月遭遇系统性风险集中释放，电子与通信行业成为调整重灾区，市场估值逻辑与资金行为同步发生剧烈扭转。这一轮近乎单边的下行，既折射出存量环境下题材拥挤度达临界点后的流动性反噬，也标志着AI算力产业链从情绪驱动阶段，加速向业绩验证与估值重锚的新均衡过渡。

　　科技板块遭遇罕见单月出清

　　2026年7月的A股交易正式收官，市场以极端惨烈的结构分化格局为下半年揭开序幕。全市场5534只股票中，单月累计跌幅超过50%的个股高达136只，跌幅超过40%的个股更是达到431只，创下近年来单月个股杀跌面积的罕见纪录。

　　尤为值得注意的是，深度回调的标的几乎悉数集中在电子与通信行业——在跌幅逾40%的431只个股中，电子行业独占185只，通信行业24只，二者合计占比接近五成；若进一步观察跌幅超过50%的136只个股，电子行业同样以61只位居首位，占比高达45%。

来源：央视网

　　从行业指数表现看，电子行业7月平均累计跌幅高达31.64%，通信行业平均跌幅17.68%，分居申万一级行业跌幅榜前两位，甚至建筑材料中的玻璃纤维细分领域也未能幸免。曾经作为市场最强主线的AI算力产业链，涵盖半导体设备、AI芯片、光模块、PCB、服务器等多个关键环节，在经历长达数月的资金极致抱团后，遭遇了几乎没有技术性反弹的断崖式下跌。

　　大量高位成长股在短短二十个交易日内蒸发逾四成市值，不仅意味着板块估值体系的全面重构，更折射出存量博弈环境下，题材拥挤度达到临界点后所引发的流动性危机，市场对高估值成长资产的容忍度已发生根本性逆转。

　　全球AI交易拥挤度进入系统性消化

　　艾媒网（iiMedia.cn）获悉，本轮A股科技板块的调整绝非孤立事件，而是全球范围内AI算力交易拥挤度达到历史极值后的系统性风险释放。

　　过去两年，以生成式AI革命为牵引，全球资本持续加码算力基础设施投资，A股相关概念股享受了巨大的估值溢价，部分龙头标的的动态市盈率一度突破历史百分位顶端。然而，当市场预期逐渐打满、短期业绩兑现难以匹配过高的估值水平时，任何边际利空都可能成为资金多杀多的导火索。

　　7月以来，海外AI龙头股价波动加剧，对A股产业链形成显著映射效应，叠加杠杆资金与浮盈筹码在月末的集中出清，最终演变为电子通信板块的无差别杀跌，前期获利盘争相踩踏离场。与此同时，石油石化、银行、煤炭等传统高股息板块逆势领涨，市场风格切换的幅度与速度均超出多数机构投资者预期，凸显出防御性资产配置价值的再发现。

　　分析人士指出，电子与通信行业作为AI算力基础设施的核心载体，其股价大幅回撤既反映了市场对短期业绩兑现能力的担忧，也暗示着全球资金对AI商业化进程进入阶段性审视期。从资金层面观察，此前大量涌入科技主题的交易型资金正加速向防御性资产迁移，进一步放大了成长板块的波动率，导致算力赛道出现流动性虹吸的反向局面。

　　市场分歧加剧：主线回归还是长周期再平衡

　　在经历连续一个月近乎垂直的风险释放后，科技板块的估值泡沫已大部分挤出，但市场各方对8月及后续行情的分歧明显加大。

　　乐观派卖方机构认为，AI算力作为新一轮科技产业革命的基础设施，其长期产业逻辑并未因短期股价波动而被破坏，全球资本开支周期仍处于上行阶段，此次深度回调反而为具备真实订单与业绩支撑的龙头标的提供了布局良机，科技主线有望在风险出清后迅速回归。

　　然而，谨慎派基金经理与宏观策略师则指出，此次调整充分暴露出了A股题材抱团模式的脆弱性——在宏观经济预期尚未显著改善、场外增量资金有限的背景下，市场风格或进入更长的再平衡周期。

　　数据显示，仅电子行业就有185只个股跌超40%，大量中小市值算力概念股面临流动性萎缩，中小投资者与机构产品净值遭受重创，市场风险偏好的修复需要时间，短期或难以重现此前的普涨格局。

　　在这场关于中短期资金与情绪的博弈背后，行业内部的营收基本面分化同样不可忽视。iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2025年中国算力概念产业发展状况及重点企业大数据监测报告》显示，算力概念产业营收前三名企业依次为：中国移动（7946.66亿元）、工业富联（6039.31亿元）、中国电信（3942.70亿元）。艾媒咨询分析师认为，头部企业营收分布集中，前三名在TOP10中占比高达72.90%，显示出竞争格局较为集中。中国移动和工业富联作为行业龙头，营收规模遥遥领先，反映了其在应用及信息服务、云计算等领域的市场地位。营收规模与企业发展阶段密切相关，头部企业多为成熟期，营收增长稳健，中小企业面临较大压力。这一基本盘的分化，也直接加剧了配置资金对于标的选择的分歧。

　　此外，两融余额中电子通信占比的骤降以及北向资金对高股息资产的持续增配，均显示配置型资金短期内难以大规模回流高波动赛道。双方的核心争议在于：当前的下跌究竟是上升途中的中期调整，还是产业主题从亢奋期迈入去伪存真阶段的转折点，这一判断将决定未来半年市场的配置基调。

　　深度调整后的市场格局与产业展望

　　纵观本轮从极致抱团到结构重塑的剧烈转变，AI算力赛道的深度调整为市场参与者提供了多重警示。

　　一方面，产业趋势与资本市场表现之间绝非简单的线性映射关系，即便是前景明确的高景气赛道，同样需要估值约束与业绩验证，脱离基本面的情绪炒作终难持续；另一方面，风格切换的剧烈程度深刻表明，A股市场存量博弈的特征依然显著，任何主线的过度拥挤都可能触发残酷的反向运动与流动性踩踏，风险收益比在极端分化后必然面临修正。

　　当前，科技板块系统性风险虽已大部分释放，但投资者需高度警惕部分细分领域在半年报披露期的业绩证伪风险，尤其是那些缺乏核心技术、只靠概念映射的伪算力标的，可能在本轮调整中被永久边缘化。

　　从更长期的视角审视，国产算力替代、智能算力网络建设等政策与产业趋势仍在稳步推进，真正的行业龙头有望在洗牌后脱颖而出，凭借技术壁垒与订单优势重获资金青睐。未来市场能否重新凝聚对AI算力主线的共识，将取决于上市公司半年报业绩兑现度、全球AI资本开支节奏的持续性，以及国内流动性环境的边际变化。

　　可以肯定的是，经过七月这场深度洗礼，A股AI算力板块的投资逻辑正从单纯的题材驱动与情绪博弈，全面转向以订单、营收、利润为硬约束的业绩验证阶段，市场也将因此进入更为理性的价值发现与分化格局，只有具备扎实基本面的企业才能引领下一阶段行情。

　　深度调整之后，市场对科技主线的审视将回归基本面成色与产业真实落地进度。对于投资者而言，在风险大幅释放的同时，更需以审慎态度甄别个股质量，警惕半年报窗口期的业绩分化风险。中长期看，具备核心技术壁垒与真实订单支撑的优质企业，有望在本轮洗牌后逐步修复价值，而市场整体风险偏好的重建，仍有赖于宏观预期及流动性环境的进一步明朗。