算力租赁量价齐升，行云科技合同租金上调79%
2026年盛夏，算力租赁行业迎来高光时刻。一则租金跳涨公告点燃市场热情，龙头企业股价应声涨停，背后是高端芯片供不应求、算力需求井喷的硬核逻辑。行业正从重资产扩张转向精细化运营，金融租赁的入场更重塑了基础设施的融资模式，算力租赁已然站上AI产业链的业绩兑现风口。
产业景气度的另一面，是头部企业可观的营收规模。iiMedia Research（艾媒咨询）发布的《2025年中国算力概念产业发展状况及重点企业大数据监测报告》显示，算力概念产业营收前三名企业依次为：中国移动（7946.66亿元）、工业富联（6039.31亿元）、中国电信（3942.70亿元）。头部企业营收分布集中，前三名占比高达72.90%，显示出竞争格局较为集中。中国移动和工业富联作为行业龙头，营收规模遥遥领先，反映了其在应用及信息服务、云计算等领域的市场地位。营收规模与企业发展阶段密切相关，头部企业多为成熟期，营收增长稳健，中小企业面临较大压力。头部算力企业的规模优势，为算力租赁市场的供需两旺奠定了产业基础。
租金跳涨79%，龙头业绩爆发
2026年7月13日晚，行云科技公告称，全资子公司悦云树与V客户签订补充协议，将已交付的服务器提前起租并上调租金，合计上调金额达28.79亿元，较原签约金额提高79%。次日，行云科技股价20cm涨停，算力租赁板块集体回暖。这并非个案：7月初，行云科技另一子公司海南行云与VC客户的合同金额亦从48.54亿元调整至55.08亿元；金山云更宣布自7月12日起，AI算力相关产品价格上调15%至50%。利通电子同日披露业绩预告，预计上半年归母净利润6.5亿至7.5亿元，同比增幅高达1172.53%至1368.31%，增长主因正是算力业务收入的爆发。一系列涨价动作与业绩数据，将算力租赁行业量价齐升的势头推至台前。
供需紧平衡，高端芯片与交付能力构筑壁垒
价格跳涨的背后，是高端算力供不应求的硬约束。英伟达Blackwell系列芯片单小时租赁价格已升至4.08美元，较2月上涨48%；H100一年期合同价格从1.77美元涨至2.40美元，涨幅35.6%。国内方面，高端芯片供应持续偏紧，服务器交付周期大幅拉长，而“训练+推理”的算力需求呈指数级增长。中国信通院数据显示，2026年一季度国内算力租赁市场规模已达680亿元，预计全年将突破2600亿元。
协创数据董事长耿康铭在股东会上直言：“现在没有哪一家的算力出现闲置”，国产GPU“今年的销售在1月份都卖完了”，并预计推理应用阶段将引爆更大需求。行业正从“先建产能、后拓客户”的高风险模式，转向锁定订单再投产的闭口运营，确保算力不空置。天阳科技等新进入者正是凭借先锁单、后投产的模式，快速拿下5年期35亿至40亿元框架协议，业绩确定性显著增强。
金融租赁涌入，算力基础设施融资模式革新
需求高景气催生了金融租赁公司的密集进场。近日，交银金租落地行业首单SPV数据中心设备融资租赁项目，承租人为国内领先第三方数据中心运营商，项目选址于“东数西算”枢纽节点，下游绑定头部互联网企业租约。昆仑金租宣布落地首单IDC租赁项目，投放2.33亿元；皖江金租向某算力上市公司投放4.92亿元；苏银金租落地6.9亿元高性能服务器直租项目；协创数据更与工银金租、兴业金租达成总额42.48亿元的服务器直租合作。
一系列大单显示，金融租赁正借助“融资+融物”优势，为算力基建提供长期资金，同时自身也深度嵌入产业链，分享行业成长红利。算力租赁由此从企业自筹资金的重资产模式，转向金融工具撬动的轻量化路径，加速了智算中心建设。
转型服务商，行业估值重估窗口开启
面对市场竞争与GPU迭代风险，算力租赁企业正集体从硬件出租向全链条AI算力服务商转型。模式包括MaaS（模型即服务）、词元工厂、算力总包、智能体调度等，盈利能力已获实践验证。行云科技、利通电子等业绩暴增，印证了转型的有效性。尽管5月板块曾经历回调，但核心驱动未变：大型算力集群交付后进入实质计费阶段，业绩兑现正在路上。
有机构研报指出，国内算力短缺将持续推高租赁价格和利用率，盈利正向循环已经启动，拥有拿卡和交付能力的公司将率先受益。协创数据虽刻意低调，减少订单公告披露，但其2025年3月至2026年2月合计拟斥资322亿元采购高算力服务器，并抛出80亿元再融资加码算力与存储，足见龙头企业仍在大举扩张产能。算力租赁的估值重估窗口已然开启，而谁能承受GPU贬值、资本开支和价格波动，谁才能在这场高杠杆游戏中走到最后。
然而，狂欢之下，GPU技术迭代、资本开支压力和价格波动风险始终如影随形。从硬件出租向全栈AI服务商的转型，虽已打开盈利新空间，但玩家们仍需在资金耐力、客户粘性与生态构建上持续较量。这场由供需失衡引爆、模式创新深化的变局，最终将筛选出真正能穿越周期的长期赢家。
